Как формируется цена на бирже: механизм торгов

Цена на бирже формируется просто и честно: её определяет баланс спроса и предложения. Когда покупателей больше и они агрессивнее, цена растёт, когда давят продавцы, падает. Все заявки участников сходятся в одном месте, биржевом стакане, и там рождается текущая цена. А чтобы сделки были надёжными, на бирже работает клиринговая палата, которая гарантирует расчёты.

Многие торгуют годами, но плохо понимают, откуда вообще берётся цена на экране. А ведь это фундамент всего. Торгую я с 2013 года и убеждён: пока не понял механику ценообразования, любой анализ висит в воздухе. Хорошая новость в том, что механизм логичный. Разберём по делу: как формируется цена через спрос и предложение, какую роль играет стакан и зачем нужна клиринговая палата.

В этой статье мы разберём:

• цена на бирже это результат баланса спроса и предложения, а не чьё-то решение;
• все заявки сходятся в биржевом стакане, и именно там рождается текущая цена;
• рыночные ордера двигают цену, а лимитные стоят в стакане и ждут контрагента;
• клиринговая палата гарантирует расчёты, поэтому биржевым данным по объёму можно доверять.

Начнём с самого главного: что вообще задаёт цену на бирже.

Как формируется цена на бирже через спрос и предложение

Биржевая цена — это цена последней сделки, в которой сошлись покупатель и продавец. Никто не назначает её сверху, она рождается из баланса спроса и предложения в каждый момент времени.

Логика тут предельно ясная. Если покупатели активнее и готовы платить больше, спрос перевешивает, и цена ползёт вверх. Если активнее продавцы, перевешивает предложение, и цена идёт вниз. В стакане это отражается как лучшая цена покупки и лучшая цена продажи, а разрыв между ними называют спредом. Важный момент, который я всегда подчёркиваю: рынок падает не потому, что много продавцов, а часто потому, что нет покупателей, то есть спрос иссяк. Сама биржа при этом лишь площадка, которая сводит участников. Как именно ордера влияют на цену, я показываю в видео ценообразование на бирже.

Роль биржевого стакана в ценообразовании

А теперь главное место, где всё это происходит, биржевой стакан. Это таблица всех текущих заявок: с одной стороны цены, по которым готовы купить, с другой по которым готовы продать. По сути это карта спроса и предложения в реальном времени. Тут важно понимать разницу между двумя типами заявок. Лимитный ордер встаёт в стакан по своей цене и ждёт контрагента, сам по себе на цену он не давит. А рыночный ордер исполняется сразу по лучшей доступной цене и тем самым двигает цену, выбирая заявки из стакана. Получается, цену толкают именно рыночные ордера, проедая ликвидность, и по дисбалансу в стакане видно, кто сильнее.

Отдельно стоит сказать про маркетмейкера. Это участник, который по договору с биржей постоянно держит в стакане двойную котировку: и заявку на покупку, и заявку на продажу. Тем самым он даёт рынку ликвидность и сглаживает скачки цены, чтобы она двигалась плавнее, а не рывками. Без него в неактивном инструменте стакан был бы почти пустым, и любая крупная заявка резко гоняла бы цену. Это уже азы рыночной механики, про которые есть материал про основы рынка.

Клиринговая палата: зачем она нужна трейдеру

И последний кирпич механизма, без которого биржа не работала бы, клиринговая палата. Когда вы заключаете сделку, возникает вопрос доверия: а вдруг вторая сторона не расплатится. Эту проблему и решает клиринг. Клиринговая палата это посредник, который встаёт между покупателем и продавцом и гарантирует, что обязательства будут исполнены. Она же ведёт учёт всех сделок и следит за честностью торгов. У любой нормальной регулируемой биржи такая палата есть.

Для меня тут принципиальный момент, и это не совет лично вам. Раз есть клиринг и регулятор, значит данным по объёму с такой биржи можно доверять. Поэтому реальный объём я смотрю на фьючерсах CME, а не приблизительный с децентрализованных площадок. Доверять стоит прозрачным площадкам с клирингом, и на этом во многом держится весь объёмный анализ. Как вообще устроен биржевой рынок и что на нём стоит торговать, разбираю в разделе курса про то, чем торговать новичку.