Керрі-трейд: що це і як заробляють на різниці ставок

Керрі-трейд це заробіток на різниці процентних ставок. Ти позичаєш у валюті з низькою ставкою, вкладаєш у валюту з високою і забираєш різницю. Зовні це схоже на майже пасивний дохід. Насправді це позиція з плечем: спокійний заробіток набігає поволі, а один різкий стрибок курсу здатен стерти прибуток за роки. Тому керрі-трейд це не безпечна рента, а ставка на те, що курс стоятиме на місці.

Керрі-трейд подають як спосіб отримувати дохід, просто тримаючи позицію, і в цьому головна пастка сприйняття. Я дивлюся на стратегію тверезо: різниця ставок капає потроху, а валютний ризик висить над усією позицією весь час. Розберемо, що таке керрі-трейд, як на ньому насправді заробляють і чому це зовсім не той пасивний дохід, яким його малюють.

У цій статті ми розберемо:

• керрі-трейд це заробіток на різниці ставок: позичити в дешевій валюті, вкласти в дорогу;
• дохід від різниці ставок нараховують через своп за утримання позиції;
• це не пасивний дохід, а позиція з плечем і постійним валютним ризиком;
• один різкий рух курсу здатен стерти прибуток, що набігав різницею ставок роками.

Почнемо з того, що взагалі таке керрі-трейд простими словами.

Що таке керрі-трейд простими словами

Керрі-трейд — це стратегія, у якій трейдер позичає кошти у валюті з низькою процентною ставкою і вкладає їх у валюту або актив із високою ставкою, заробляючи на різниці між цими ставками. Англійське carry trade це торгівля на утриманні, бо дохід тут іде саме за утримання позиції.

Ідея проста на словах. У кожної валюти є своя процентна ставка центрального банку, і між країнами вони сильно різняться. Позич у валюті, де ставка близька до нуля, вклади у валюту, де ставка висока, і різниця осідає в тебе як дохід. Класичний приклад це купівля пари, де ти тримаєш високодохідну валюту проти низькодохідної. Історично роль дешевої для позики часто грали валюти з майже нульовою ставкою. Дохідною йшли валюти країн з високою ставкою, і пара між ними стала символом стратегії. На форексі цей дохід нараховують через своп за перенесення позиції. Та за красивою ідеєю ховається серйозний нюанс.

Стисло: керрі-трейд це заробіток на різниці ставок: позичаєш дешеву валюту, тримаєш дорогу, а на форексі дохід капає через своп за утримання позиції.

Як працює керрі-трейд: позичити дешево, вкласти дорого

На практиці весь прибуток керрі-трейду складається з двох частин, і їх варто тримати окремо. Перша це сам дохід від різниці ставок, який капає потроху за кожен день утримання. Він стабільний, але повільний: різниця ставок рідко буває величезною, тож за день набігає зовсім небагато, і дохід збирається буквально по крихтах.

Друга частина це рух самого курсу пари, і саме вона здатна як помножити прибуток, так і обнулити його. Якщо курс ще й рушив у твій бік, ти заробляєш і на ставці, і на ціні. Та якщо курс пішов проти тебе, збиток за ціною легко перекриває весь накопичений дохід від ставки. Саме тому керрі-трейд майже завжди йде з плечем: без нього повільна різниця ставок дає замало відчутного доходу, а разом із ним у стільки ж разів росте й ризик. Щоб відчути масштаб, прикинь цифри. Різниця ставок може давати кілька відсотків річних, і це схоже на непоганий пасивний дохід. Але валютна пара легко проходить ті самі кілька відсотків за день-два на будь-якій помітній новині. Рух, на накопичення якого через ставку пішли б місяці, курс здатен стерти за пару днів. По суті керрі-трейд це ставка на те, що курс стоятиме на місці або рухатиметься в твій бік, поки ти збираєш різницю.

Стисло: різниця ставок дає кілька відсотків річних, але пара проходить стільки ж за день-два на новині. Керрі майже завжди йде з плечем, і ризик росте у стільки ж разів.

Ризики керрі-трейду: чому це не пасивний дохід

Головний ризик керрі-трейду в тому, що валютний курс перекреслює всю його математику за одну мить. Дохід від різниці ставок збирається повільно, тижнями й місяцями, а один різкий рух курсу проти позиції здатен стерти весь накопичений результат буквально за день. На ринку є навіть окреме явище: коли масово закривають такі позиції, високодохідна валюта обвалюється лавиною, і всі, хто сидів у керрі на плечі, дістають болісний збиток разом. Хрестоматійний випадок це розворот єнового керрі в серпні 2024-го. Банк Японії підняв ставку, слідом вийшли слабкі дані по зайнятості в США, і єна різко зміцніла. USD/JPY впав зі 161 до 142 приблизно за три тижні. Примусове скорочення плечей перекинулося на акції, і японський Nikkei показав найгірший день з 1987 року. Варто знати й інше. Своп, який ти реально отримуєш за ніч, на більшості платформ менший за повну різницю ставок. З нього забирають спред, тож реальний керрі тонший за заявлений.

Звідси тверезий висновок: керрі-трейд це не пасивна рента, а позиція з плечем і постійним валютним ризиком. Вона вимагає уваги й керування. Новачку я б її не радив: за виглядом спокійного доходу ховається ставка на стабільність курсу, яку ринок регулярно ламає. Якщо вже працювати з різницею ставок, то з розумінням головного: ризик тут не ставка, а курс. І тримати його під стопом та невеликим плечем. Це не порада особисто тобі, а те, як дивлюся на стратегію я. Як фундамент задає напрям валют, я розбираю в розділі курсу про фундаментальний аналіз, а будову валютного ринку в матеріалі про ринок форекс.

Стисло: керрі-трейд це не рента, а ставка на стабільність курсу. Головний ризик тут не ставка, а різкий рух курсу, і я тримаю його під стопом та невеликим плечем.