Глобальний фундаментальний аналіз: макроекономіка і ринки

Глобальний фундаментальний аналіз дивиться на економіку цілком: на процентні ставки, інфляцію, зростання ВВП і політику центральних банків. Завдання зрозуміти, куди перетікають гроші між валютами та активами. У центрі всієї цієї картини стоять долар США та Федеральна резервна система. Я читаю цю картину як загальний фон, але вхід в угоду все одно беру за рівнями та об'ємами.

Щотижня свій огляд я починаю саме з великої картини. Куди рухається індекс долара, що каже ФРС, яка виходить інфляція. Це задає настрій усьому ринку: і валютам, і золоту, і акціям. Але одразу обмовлюся. Для мене це контекст, а не кнопка на вхід. Розуміти глобальний фон корисно, торгувати ж я волію те, що бачу на графіку.

У цій статті ми розберемо:

• глобальний фундаментал це погляд на економіку цілком: ставки, інфляція, ВВП і політика центробанків;
• макродані впливають на ринок не напряму, а через рішення центральних банків за ключовою ставкою;
• дешевий долар зазвичай штовхає ризикові активи вгору, а дорогий давить їх вниз;
• я тримаю всю цю картину як фон, а конкретні точки входу шукаю за рівнями та об'ємами.

Почнемо з того, що таке фундаментальний аналіз на глобальному рівні.

Що таке фундаментальний аналіз на глобальному рівні

Глобальний фундаментальний аналіз — це оцінка стану світової економіки й того, як вона впливає на вартість валют та активів. На відміну від аналізу окремої компанії, тут дивляться на великі величини: процентні ставки, інфляцію, зростання економіки, зайнятість і політику центральних банків. Це частина класичного фундаментального аналізу, тільки погляд тут не на одну акцію, а на цілі країни та їхні валюти.

Головна ідея проста. Гроші у світі завжди перетікають туди, де вигідніше й безпечніше. Коли економіка однієї країни міцніє, а ставки за її валютою зростають, капітал іде туди, і валюта дорожчає. Коли економіка слабшає, усе навпаки. У центрі цієї системи долар США, бо в ньому оцінюється більшість світових активів, від нафти до золота. Через це навіть рух золота чи нафти часто пояснюється не їхнім власним фундаменталом, а тим, що відбувається з доларом, тому погляд на нього я ставлю першим. Моя позиція щодо фундаменталу докладно є в розділі курсу.

Як макроекономіка впливає на фінансові ринки

Тут важливо зрозуміти ланцюжок. Самі по собі цифри інфляції чи ВВП на ринок впливають не напряму. Вони впливають на рішення центральних банків. Виходять дані щодо інфляції, зайнятості, ділової активності, і регулятор на їх основі вирішує, що робити з головним інструментом економіки, ключовою ставкою. А ось ставка вже рухає і валюту, і апетит до ризику. Повний список таких даних я зібрав у матеріалі про макроекономічні показники.

Далі працює зрозуміла логіка. Дорогі гроші, тобто висока ставка, роблять валюту привабливішою для вкладень, але давлять на ризикові активи на кшталт акцій і крипти. Дешеві гроші навпаки: валюта слабшає, а капітал іде в ризик і розганяє ціни. Тому індекс долара часто ходить у протилежний бік від ризикових активів і сировини. Це і є та велика хвиля, на якій тримається майже весь рух на ринку.

Цю хвилю часто називають апетитом до ризику. Коли інвестори спокійні й грошей у системі багато, вони охоче йдуть у ризикові активи: акції, сировину, криптовалюту. Такий режим називають ризик-он. Коли на ринку страх, криза чи дорогі гроші, капітал біжить назад у долар і захисні інструменти. Це вже режим ризик-офф. Розуміти, у якому режимі зараз ринок, корисно навіть техніку, бо так ви не йдете проти загальної течії й не дивуєтеся, чому всі активи раптом розвертаються разом.

Грошово-кредитна політика ФРС та її вплив на активи

Раз долар у центрі, то й головний гравець тут Федеральна резервна система США. Вона керує ставкою й кількістю грошей в економіці. Коли ФРС пом'якшує політику й знижує ставку, грошей у системі стає більше. Долар слабшає, а золото, акції та криптовалюти зазвичай отримують переоцінку вгору. Коли ФРС посилює й піднімає ставку, усе навпаки: долар міцніє, а ризикові активи опиняються під тиском. За діями ФРС та інших центральних банків стежить весь ринок.

І ось моя чесна позиція. Знати цей фон важливо, я сам щотижня з 2013 року починаю огляд саме з долара та ФРС. Але торгувати саме засідання чи новину я не беруся, надто багато шуму й різких рухів у ці моменти. Я просто дивлюся, як великий капітал відіграє ці рішення, і читаю це вже за об'ємом на графіку. Це не порада особисто вам, а мій робочий принцип: фундаментал задає напрямок вітру, а вітрила я ставлю за технікою.