Ф'ючерс це контракт на купівлю або продаж активу за заздалегідь обумовленою ціною в майбутньому. Торгують ними на регульованих біржах на кшталт CME, і саме тому я сам працюю з ф'ючерсами: там є кліринг і реальні об'єми, за якими видно великий капітал. Але в інструмента є й зворотний бік, вбудоване плече, яке однаково підсилює і прибуток, і збиток.
Для мене ф'ючерси це домашній ринок. Я торгую ф'ючерси на біржі CME, у тому числі золото, і ціную їх за чесність даних. На криптобіржі об'єми можна намалювати, а на CME за кожною угодою стоїть клірингова палата, яка все зводить і перевіряє. Але новачку важливо розуміти не тільки плюси, але й ризики, і сьогодні розберемо і те, і інше.
У цій статті ми розберемо:
- ф'ючерс це біржовий контракт купити або продати актив за фіксованою ціною в майбутньому;
- більшість ф'ючерсів розрахункові: реальний товар ніхто не везе, наприкінці просто рахують прибуток і збиток у грошах;
- головна відмінність від спота це вбудоване плече: маржа невелика, але збиток може перевищити депозит;
- ф'ючерси дають реальний біржовий об'єм, тому я й читаю за ними великий капітал, але новачку плече небезпечне.
Далі по порядку: що таке ф'ючерсний контракт, що значить розрахунковий ф'ючерс, і чим ф'ючерси відрізняються від спота разом з їхніми головними ризиками.
Що таке ф'ючерсний контракт: визначення
Ф'ючерс — це стандартизований біржовий контракт, за яким одна сторона зобов'язується купити, а інша продати актив за заздалегідь обумовленою ціною в певну дату в майбутньому. Торгуються ф'ючерси на регульованих біржах, і між покупцем і продавцем завжди стоїть клірингова палата. Вона зводить і щодня розраховує всі угоди, знижуючи ризик того, що контрагент не виконає зобов'язання.
Саме кліринг і регуляція відрізняють нормальну біржу від сумнівного майданчика. На CME за кожною угодою стоїть ця інфраструктура, тому я довіряю її даним. Сам ф'ючерс це різновид похідного інструмента, його ціна прив'язана до базового активу, чи то золото, індекс чи валюта. Докладніше про похідні інструменти є окремий матеріал.
Розрахункові ф'ючерси: без фізичної поставки
Тут у новачків зазвичай головний страх: що, як контракт зобов'яже мене прийняти вагон нафти чи злиток золота. На практиці цього майже не трапляється. Більшість ф'ючерсів, особливо фінансових, розрахункові. Це значить, що фізичної поставки немає: у дату експірації просто фіксується підсумкова ціна, і сторони розраховуються грошима, комусь нараховують прибуток, з когось списують збиток. А ті, хто торгує заради руху ціни, а не заради товару, і зовсім закривають позицію до експірації.
Для мене у ф'ючерсах цінне інше, реальний біржовий об'єм. Біржа чесно показує, скільки разів за період проходили угоди, і це не тиковий сурогат, як на багатьох майданчиках. За цим об'ємом видно присутність великого капіталу, це і є принцип зусилля й результату. Як читати об'єми на ф'ючерсному ринку CME, я розбираю в окремій статті, це база мого методу.
Ф'ючерси vs спот: ключові відмінності та ризики
Спот це купівля активу тут і зараз за поточною ціною, а ф'ючерс це домовленість про ціну в майбутньому. Тому ціна ф'ючерса зазвичай відрізняється від спота через вартість утримання, і до дати експірації вони сходяться. Ще у ф'ючерса є термін життя: якщо хочете залишитися в позиції довше, старий контракт закривають і відкривають наступний, це називається роловер. На споті такого немає.
Але головна відмінність, і вона ж головний ризик, це плече. Щоб відкрити ф'ючерс, ви вносите не повну вартість контракту, а лише невелику маржу. Звучить вигідно, але це палиця на два кінці: збиток рахується від повного обсягу, і втратити можна більше, ніж лежить на рахунку. Щодня позиція переоцінюється, і якщо капітал падає нижче мінімуму, брокер надсилає маржин-кол або примусово закриває позицію за ринком. Тому ф'ючерси я вважаю небезпечними для новачка без жорсткого управління капіталом. Це не порада особисто вам, а моя позиція виходячи з практики з 2013 року: сила плеча вимагає холодної дисципліни.
Що таке ф'ючерси простими словами, як вони працюють і чому так популярні в новачків, я докладно розбираю в ролику Ф'ючерси простими словами: що це і як працюють на моєму каналі.
Часті запитання
Це стандартизований біржовий контракт купити або продати актив за заздалегідь обумовленою ціною в певну дату в майбутньому. Торгується він на регульованій біржі, де між сторонами стоїть клірингова палата. Вона щодня розраховує угоди й знижує ризик невиконання зобов'язань.
Ф'ючерс це зобов'язання: до дати експірації угода має бути розрахована. Опціон же дає право, але не обов'язок купити чи продати актив, і за це право платять премію. Простіше кажучи, ф'ючерс зобов'язує обидві сторони, а опціон лише продавця.
Повну вартість контракту вносити не потрібно, достатньо початкової маржі, це невелика частка від обсягу, свого роду застава. Але саме через це виникає плече. Біржа може піднімати вимоги до маржі при зростанні волатильності, а при нестачі коштів позицію закриють примусово.
Так, у цьому одна зі зручностей ф'ючерса. Ви можете відкрити коротку позицію, тобто продати контракт у розрахунку на зниження ціни, і заробити на падінні так само, як на зростанні. Але й ризик симетричний: якщо ринок піде проти вас, плече підсилить збиток.
Через вбудоване плече. Маленький рух ціни при великому обсязі контракту швидко з'їдає депозит, а маржин-кол закриває позицію у збиток незалежно від вашого довгострокового погляду. Без строгого управління ризиком ф'ючерси для новачка перетворюються на швидкий спосіб втратити гроші.
Про автора
Автор: Ігор Арапов — незалежний дослідник у галузі психології інвестиційних рішень і поведінкових фінансів, практикуючий трейдер з 2013 року, засновник arapov.trade, автор серії книг з трейдингу (Open Library), (ORCID: 0009-0003-0430-778X).
